为什么这次不把Token直接翻译成中文?就是因为Token 的中文翻译多种多样，几句话难以说清其定义。Token，原意味令牌、信令或者称之为通证，但目前国内则普遍用“代币”这一友们。

应该是由于Token基于ICO(首次发行代表)有关，类似于游戏或博彩中的筹码而得名。但是，其实Token不光有代币的意思，还能包含积分、财产、证书等。

如果进一步扩展的话，也可以代表荣誉标识、身份标识暨确权工具、系统资产量化指标、系统通行证和系统保护等，也就是说可以成为任何事物的权益或价值的代表。因此，Token还有一个更深入的定义，即权益证明。

在以太坊等区块链平台上，Token的创建变得轻而易举，甚至个人只需几分钟就能创造出可发行的代币。例如，在以太坊平台上，依靠智能合约和ERC20标准，让Token的创建十分高效和便捷。从应用的角度来说，Token其实也是一种应用，其目的就是充当代币。最典型的例子就是比特币、以太币等等。

其实 token 不光有代币的含义, 更重要的在于它是现实资产和数字资产之间关系的映射。我们生活中的汽车, 房产, 遗产, 保险等都可以逐一映射, 转变为数字资产存储于区块链里, 摆脱了传统纸制凭证, 或者单一系统的存储。可以说我们生活中的绝大多数资产, 最后都可以转变映射成区块链上的数字资产。我们从 4 岁就开始接受代币 —— 世界上最成功最普及每个人都欣然受之的, 是由幼儿园老师发行的名字叫做小红花的代币。代币充满了我们的生活，现代生活是代币化的。从小红花的例子里我们可以清楚地看到，代币体系能够有效形成的基础, 便是参与者的价值共识。数字货币形成的基础, 是一种用户之间的价值共识代币体系, 能够有效形成的基础, 便是参与者的价值共识。

在这里，我们将讨论与Token相关的概念，从基本知识开始，然后再进一步探讨。

最重要的一点，Token不是股票，它更类似于付费API keys。尽管如此，与美国传统的科技融资方式相比，它们可能有超过1000倍的流动性改善和100倍的买家规模增长。这为风险投资的新项目提供了空间，包括开源协议和项目，它们有快速回报的潜力。

公众对数字货币有较大规模的关注是在2013年末至2014年初，当时比特币价格达到1242美元的历史新高。从那之后，发生了很多事。

比特币经历了涨涨跌跌，一直跌到173美元，然后又回到2800美元的历史新高。(译注：现在历史最高点接近2万美元，现在跌倒1万美元币大师)

数字货币在很多国家都有交易，这促进了法币和数字货币的兑换，比如美元或者日元兑换成数字货币(如比特币和以太坊)。而与此同时，一些金融机构开始探索区块链技术，构建私有链或联盟链，供内部或者联盟使用。

以太坊推出了可编程的区块链，它在经历重大危机之后站稳脚跟，获得支持，并从2017年初开始大幅升值。

首先，Token是数字资产，通过互联网在两方之间传递(不是简单复制)，并且不需要其他方同意。比特币是最初始Token，在比特币区块中，记录着比特币的交易和新币的发行。而其他的Token也在自己的区块链上，记录它们的价值流通。

一个关键的概念是，Token的代码库不同于它的区块链数据库。做一个线下类比，想象下美国银行的基础货币是美元，澳大利亚银行使用的是澳元，虽然两者都是“dollars”，有着共同的文化渊源，但它们是完全不一样的基础货币。

同样的道理，两种不同的Token可能使用类似的代码库(正如一个国家采用的货币政策)，但却有不同的区块链数据库(货币基础)。

比特币的成功，启发了几种不同的Token：

1)基于比特币代码上形成的新链Token，这是第一批Token。其中一些Token，比如狗狗币，只是简单修改了比特币的代码。其他如ZCash和达世币，在隐私保护方面做了改进。还有一些比如莱特币，一开始只是对比特币代码简单修改，但后来也增加了创新。所有这些Token，都有自己的区块链，独立于比特币区块链。

2)基于新代码和新链的Token。基于全新代码创建的新Token，最明显的例子是以太坊。Ethereum受Bitcoin启发，但它有自己的区块链，并设计成可再编程的，赋予它新的能力。

3)基于分叉链和分叉代码上的Token。最重要的例子是以太经典，它是基于以太坊的硬分叉。它在以太坊的智能合约安全漏洞发生之后进行的分叉。听起来很有技术性，但是本质上是一个危机，造成以太坊分裂成两个不同社区，各自支持不同的货币策略。好比2008年并不是所有美国公民都同意经济救助计划，有人的美元换成了“经典美元”，并采用了不同的美联储。

4)基于以太坊区块链上Token。比如Golem和Gnosis，还有其他所有符合ERC20标准的Token。

在新代码库推出新Token，在技术上极具挑战性，但是基于比特币分叉或基于以太坊发行Token就容易得多。

以太坊让发行Token变得简单。虽然简单，但并不意味着基于以太坊创建的Token没价值。

当一个新Token创建出来，往往是预挖的，在Token发行时出售。预挖是把一部分Token分配给创建者和相关方。众筹发行是类似于Kickstarter-style这样的众筹，互联网用户都有机会购买代币。

鉴于Token都是数字化的，Token购买者实际购买的是什么呢?是私匙。

比特币像这样：5Kb8kLf9zgWQnogidDA76MzPL6TsZZY36hWXMssSzNydYXYB9KF

以太坊像这样：3a1076bf45ab87712ad64ccb3b10217737f7faacbf2872e88fdd9a537d8fe266

你可以把私匙想成是密码，就像你的私人密码授权你访一个中心化的云数据库，如Gmail的电子邮件。你的私匙授权你访问数字化的Token，这些Token存储在去中心化的区块链数据库当中，如以太坊或比特币。

在互联网上丢失了密码，可以重置。但，如果你丢失了区块链token私匙，你或其他人都无法重置。有私匙，就有Token，丢失了私匙，就失去了Token。

跟Token概念最接近的，可能就是付费API Key。比如，当你用美元从Amazon Web Services上购买API key，你可以用API Key获得Amazon云的使用时间。Token也类似，你可以用ETH获得以太坊网络的计算资源。

这个兑换价值赋予了Token内在效用。

Token另一方面也类似于API key：如果有人获得了你的Amazon API Key，他们可以为你的Amazon帐户支付账单。类似地，如果有人有你的Token私匙，他们可以拿走你的Token。与传统的API key不同，Token的转移无须经过API key发布者同意。

因此，Token本质上是有用的，也是可交易的。

因为Token有价格，可以在新协议的初始阶段发布和出售，以资助其开发，类似于初创公司使用Kickstarter为产品开发提供资金。这些资金通常以数字Token形式接收，通过区块链可以为传统公司或开源项目提供资金。

Token的发布可以替代传统基于股权的融资，来资助一些共享基础设施，比如开源项目。

Token不是股权，它们有内在的用途。Token的销售更类似于Kickstarter众筹，而非股权众筹。

然而，当被认为是传统股权融资的替代方案时，Token销售的买家规模可以增加100倍，流通性增加1000倍。原因有三:美国买家增加了30倍，国际买家增加了20-25倍，而交易时间减少1000倍。

Token发售不同于股权——后者受1934年法案的监管，而前者更类似于出售API keys。

尽管在美国股票只能出售给所谓的“合格投资者”(如资产大于100万美元等)，美国不可能在不影响其IT行业的情况下，将API keys的销售仅限制在认可的投资者手中。

因此，如果Token(如API keys)可以出售给全部美国人，相对于美国初创企业的传统股权融资，意味着至少有30倍上面这些的投资者增幅。

但是，请注意:有些人可能想要发布一种Token，并明确宣称它是作为公司利润分享的一种方式。例如，发行方可能希望Token持有人有权获得公司股息和投票权，或使该公司的全部所有权以Token计价。

在这种情况下，我们谈论的是Token化的股权(即证券发行)，这与我们讨论的应用coin明显不同。不要发行Token化的股权，除非你希望根据美国证券法，限制合格投资者投资。关键的区别在于，Token是否有效用和可交易，就像付费的API keys一样。

Token可以实现对数字资产在世界范围内的转移。传统银行的一个新账户，几分钟内进行数百万美元的转账，可能会被冻结。但用数字货币支付的Token交易是开放的。鉴于美国仅占世界人口的4%— 5%，在现有的买家基础上，全世界会增加了20—25倍的买家。

Token在发行时就有价格，并且价格在全球24/7市场上自由浮动。这与股权不同，股权退出可能需要10年的时间。而Token，上了交易所，10分钟内就可以在卖出。为了阻止短期投机，有些Token会被锁定一段时间。

10年和10分钟之间，增加了500000倍。当然，任何价值增值都有可能在10年的时间内变得更大、更可持续。

Token可以在任何国家发行(译注：目前貌似有了改变)，所以美国硅谷或者华尔街筹集资金的重要性将会降低。

像Google和Facebook这样的互联网巨头，提供了极具价值的免费产品。尽管如此，它们有时会因赚取丰厚利润而遭受抨击，而且只有早期投资者才能享受到红利。

而Token发行模式将会为科技公司(以及一般的开源项目)提供一种技术上可行的新方式，来传播财富，将用户与项目的成功联系起来。这是一种比免费更好的商业模式，用户可以通过这种模式享受红利。

Token打破专业投资者和Token买家之间的障碍，就像互联网打破专业记者、推特用户和博主之间障碍一样。

这将产生几个影响:

1. 互联网使任何人都可以成为一名业余记者。现在，数百万人将成为业余投资者。

2. 与新闻工作一样，这些业余爱好者中的一些人会做得非常好，并将利用他们的Token购买记录闯入职业联赛。

3. 就像记者一定要使用Twitter一样，从种子基金到对冲基金，各种各样的投资者都开始购买Token。

4. 类似于Blogger和Twitter，新的工具将被开发出来，使得人们很容易地使用、购买、销售和与他人讨论Token。

我们还没有一个术语，但它可能会是“商业媒体”，类似于“社交媒体”。

自70年代末比尔?盖茨的崛起以来，越来越多精通科技的高管出现了。这一趋势将会随着Token的销售而加速，因为那些更倾向于纯计算机技术的人，最终建立起有价值的协议。许多成功的Token创始人，与传统管理人员相比，拥有更类似于开源项目开发人员的技能。

因为Token的买家只需要持有私钥，这改变了我们对产权的概念。对于Token，谁拥有什么财产的最终仲裁者，不是法院系统，而是全球区块链。虽然有许多有争议需要解决，但随着时间的推移，区块链将提供“法治服务”，对现有法律体系进行补充。

Token模式可以扩展出像比特币、以太坊或ZCash。不难想象，Token可以作为门票出售—由此获得登录或获取的权限，尤其是新产品。也可以把它们分配给支持社交网络的作者和驱动共享网络的驱动者。

最后，Token也可以扩展到硬件:每当有人排队够买Tesla Model 系列，或者转售一张票，他们可以交换Token。。

结论

Token发展还很早。为了应对即将到来的多种多样的Token，我们需要审查网站、投资组合管理工具、交易所，还有许多其他配套技术和法律基础设施。世界已经改变，Token是对现状1000倍的改进，而这是非常罕见的。