图集

根据新三板公司的特点，全国股份转让公司在选择层交易系统的具体设计过程中，充分论证和研究了相关交易要素，设计了一套适合选择层的规则指标，并考虑了价格发现效率，同时减少了市场的非理性波动。为了保证精选层股票的流动性，促进价格的有效形成，精选层股票交易制度与基础层和创新层交易制度存在很大差异，个别制度安排也不同于沪深主板和科技创新板。《中国证券报》记者结合《全国中小企业股份转让系统股票交易规则》，选择了投资者在交易选择层股票时需要注意的十个要点，并附解释。

◆要点1：选择层股票进行连续竞价交易，不同于基础层和创新层（做市交易或集体竞价交易），符合沪深市场。

◆解读:连续竞价是指按照价格优先、时间优先的原则，对交易申报逐一连续匹配的竞价方式。一方面，这种方法具有交易效率和定价效率，另一方面，经过多年的沪深市场实践，可以降低投资者的学习成本。

◆要点二:精选层交易第一天没有涨跌限制，但盘中股价较当日开盘价上涨或下跌30%或60%以上的，盘中股票暂停10分钟。

◆解释：选定层股票公开发行后进入二级市场交易，通过从一级市场到二级市场，从部分投资者参与认购到全市场投资者的价格博弈，交易第一天不限于市场价格发现。配套个股临时停牌机制主要是为了避免股价快速非理性波动带来的市场恐慌和盲目交易，给市场一定的冷静期。

◆要点三:除交易第一天外，精选层股票全时限价，限价范围为前收盘价上下30%。

◆解读:主要是防止极端异常价格。

◆要点四:投资者通过限价或市场价格委托买卖精选层股票，申报起点为100股，不设整数倍要求，不足100股一次性卖出。例如，支持申报101股和102股，剩余99股一次性出售。

◆解读:改革前，投资者单笔申报最低为1000股。改革后，单笔申报起点降至100股，最小交易单位要求取消。单笔申报数量的限制必须是100股的整数倍，这将有助于降低投资者的单笔交易成本。

◆要点五:在连续竞价阶段，精选层股票设定了申报价格范围，买入申报价格不得高于买入基准价格的105%，卖出申报价格不得低于卖出基准价格的95%，实时动态调整。基准价格按对手最优价、本方最优价、最近成交价、前收盘价的顺序取得。当基准价格低于2元时，允许投资者以基准价格浮动0.1元作为申报的有效价格范围。需要提醒的是，边界价格计算，包括申报的有效价格范围和涨跌范围，并不是按照四舍五入的原则自动进入，而是按照上下上下的原则取0.01元。比如精选层A前收盘价为10.55元/股，那么当日A股涨幅限价为10元.55×（1 30%）=13.715元，跌幅限价10元.55×（1-30%）=7.385元，此时符合规定要求的涨停价格应为13.71元/股，跌停价格应为7.39元/股。

◆解读:一方面增强了股票盘中价格的连续性，另一方面避免了市场炒作或交易变化引起的价格瞬时剧烈波动。

◆要点六:在支持市场原有限价申报的基础上，精选层股票增加了对四类市场价格申报的支持，包括本方最优、对手最优、最优5档即时交易剩余撤销、最优5档及时交易剩余转让限价申报。

◆解读:沪深市场多年来一直在实践市场价格订单，可以方便投资者交易，提高市场交易效率。

◆第七点：根据规定，单笔申报金额不少于10万股，或交易金额不少于100万元的股票交易，可进行大宗交易。交易价格范围为前收盘价的30%。大宗交易的确认时间为每个交易日15:00至15:30，但投资者可以从9:15起提交委托。

◆解释：新三板市场的大宗交易门槛略低于主板，因为新三板公司的股本规模低于上市公司。门槛过高不利于满足投资者的大宗交易需求，符合新三板市场服务创新创业中小企业的定位。大宗交易价格范围缩小，可避免大宗交易价格与盘中价格大幅偏离，防控异常交易风险。

◆要点八:国家股转系统每个交易日9:15至9:25、9:30至11:30、13:00至15:00接受限价申报；每个交易日接受市场价格申报的时间为9:30至11:30、13:00至14:57。交易主机不接受每个交易日9:20至9:25、14:57至15:00的撤销申报；未完成的申报可以在其他接受申报的时间内撤销。

◆要点九:精选层股票的市场信息与投资者最常见、最熟悉的股票市场内容基本一致。有点特别的是，一旦投资者之间的订单在集合竞价期间没有到价，价格也没有交叉，就没有参考价可以揭示。此时，新三板股市将揭示订单簿中最优一档的买卖价格和数量，买卖位置显示的价格不同。

◆要点十:目前精选层股市刷新频率为6秒，略低于主板市场。

◆解释：建议投资者根据近期交易情况合理确定委托价格，避免报价偏差过大。据了解，下一步，全国股转公司将根据市场准备情况提高市场发行频率，扩大交易信息容量。